Monetáris politikai döntések

2024. március 7.

A Kormányzótanács a mai napon úgy határozott, hogy az EKB három irányadó kamatlábát változatlanul hagyja. A tanács januári, utolsó értekezlete óta tovább esett az infláció. Az EKB szakértőinek legfrissebb prognózisában különösen 2024 tekintetében lefelé módosult az infláció, ami főként az energiaárak kisebb hozzájárulásának tudható be. A szakértők jelenleg 2024-ben 2,3%-os, 2025-ben 2,0%-os, 2026-ban pedig 1,9%-os inflációt prognosztizálnak. Az energiát és élelmiszert nem tartalmazó inflációs prognózisokat is lefelé korrigálták, 2024-ben 2,6%-kal, 2025-ben 2,1%-kal, 2026-ban pedig 2,0%-kal számolnak átlagosan. Noha az inflációs alapfolyamat legtöbb mérőszáma tovább lazult, a belföldi ároldali nyomás, részben az erős bérnövekedés miatt változatlanul magas. A finanszírozási feltételek restriktívek, a korábbi kamatemelések pedig továbbra is fékezik a keresletet, ami megkönnyíti az infláció leszorítását. A szakértők lefelé korrigálták a 2024-es növekedési prognózist 0,6%-ra, és a közeljövőben visszafogott gazdasági teljesítményre számítanak. A későbbi időszakban a gazdaság élénkülését várják, mégpedig 2025-ben 1,5%-os, 2026-ban pedig 1,6%-os növekedési ütemmel, amit kezdetben a fogyasztás, később pedig a beruházás is támogat.

A Kormányzótanács eltökélt szándéka, hogy biztosítsa az infláció időben való visszatérését a középtávú 2%-os céljához. Aktuális értékelése alapján úgy tartja, hogy az EKB irányadó kamatlábai olyan szinteken vannak, amelyek, ha megfelelően hosszú ideig fennmaradnak, lényegesen hozzájárulnak az említett cél eléréséhez. A Kormányzótanács jövőbeni döntései biztosítani fogják, hogy az irányadó kamatokat ameddig szükséges megfelelően restriktív szinten határozzák meg.

A Kormányzótanács továbbra is adatfüggő megközelítést követ majd, amikor meghatározza a restrikció megfelelő szintjét és időtartamát. Nevezetesen az irányadó kamatokra vonatkozó döntései azon alapulnak, hogy milyennek értékeli az inflációs kilátásokat a beérkező gazdasági és pénzügyi adatok, az inflációs alapfolyamat dinamikája és a monetáris politikai transzmisszió erőssége fényében.

Az EKB irányadó kamatlábai

Változatlan marad az irányadó refinanszírozási műveletek 4,50%-os kamatlába, valamint az aktív oldali és a betéti rendelkezésre állás kamatlábainak 4,75%-os, illetve 4,00%-os szintje.

Az eszközvásárlási program (APP) és a pandémiás vészhelyzeti vásárlási program (PEPP)

Az APP-portfólió egyenletes, kiszámítható ütemben csökken, ahogy az eurorendszer a lejáró értékpapírokból származó tőketörlesztéseket már nem fekteti be újra.

A Kormányzótanács 2024 első felében is teljes egészében újra be kívánja fektetni a PEPP keretében vásárolt, lejáró értékpapírokból befolyó tőketörlesztéseket. A második félév folyamán pedig átlagosan havi 7,5 milliárd euróval csökkenteni szándékozik a PEPP-portfóliót. Szándéka, hogy 2024 végén a PEPP alatti újrabefektetéseket beszünteti.

A Kormányzótanács a jövőben is rugalmasan kezeli a PEPP-portfólióban esedékessé váló visszaváltások újbóli befektetését abból a célból, hogy elhárítsa a monetáris politikai transzmissziós mechanizmust a pandémia kapcsán érintő kockázatokat.

Refinanszírozási műveletek

Ahogy a bankok törlesztik a célzott, hosszabb lejáratú refinanszírozási műveletek során felvett összegeket, a Kormányzótanács rendszeresen értékelni fogja, hogy a célzott hitelműveletek és a folyamatban levő visszafizetésük miként járul hozzá a monetáris politikai alapálláshoz.

***

A Kormányzótanács megbízatásának keretén belül készen áll valamennyi eszközének a kiigazítására annak érdekében, hogy az infláció középtávon visszatérjen a 2%-os céljához, és hogy megőrizze a monetáris politikai transzmisszió zökkenőmentes működését. Emellett a transzmisszióvédelmi eszköz is rendelkezésre áll az olyan indokolatlan, rendezetlen piaci dinamika elhárításához, amely komolyan fenyegeti a monetáris politikának az euroövezeti országokba való transzmisszióját, lehetővé téve így a tanács árstabilitási megbízatásának sikeresebb teljesítését.

Az Európai Központi Bank elnöke ma délután 14:45-kor (CET) kezdődő sajtóértekezleten ismerteti a fenti döntések alapjául szolgáló megfontolásokat.

A Kormányzótanácsban egyeztetett pontos megfogalmazás az angol verzióban érhető el.