As expectativas de inflação e o reexame da estratégia de política monetária

O que entendemos por “preços estáveis”

A nossa função consiste em manter os preços estáveis. Para o efeito, certificamo‑nos de que a inflação – a taxa a que o nível geral de preços dos bens e serviços varia ao longo do tempo – permanece baixa, estável e previsível.

Visamos um objetivo de inflação de 2% no médio prazo. Os aumentos de preços devem ser suficientemente reduzidos para não criar problemas às pessoas e às empresas. Contudo, devem ser suficientemente significativos para evitar os cenários adversos que podem surgir se a inflação descer para níveis muito baixos.

O nosso compromisso face a este objetivo é simétrico. Significa que consideramos uma inflação demasiado baixa tão desfavorável como uma inflação demasiado elevada. Ambas são igualmente indesejáveis.

As expectativas das pessoas importam

O nível de inflação atual pode influenciar a forma como as pessoas esperam que os preços evoluam no futuro. Se os consumidores e os empresários se acostumarem a uma inflação muito baixa ou demasiado elevada, passam a esperar que assim permaneça. Estas expectativas são importantes. As pessoas baseiam‑se nelas para tomar decisões sobre despesas, empréstimos e investimentos. As empresas também têm em conta estas expectativas quando definem os preços dos seus bens e serviços.

Quando estas expectativas se afastam do objetivo do banco central para a inflação, este tem dificuldade em influenciar a evolução real dos preços na economia no sentido de a inflação regressar ao nível visado. O banco central pode ajudar a evitar que as pessoas criem tais expectativas se tiver um objetivo claro e mantiver a inflação próxima desse objetivo. Por isso, o Conselho do BCE discutiu o papel importante das expectativas de inflação no contexto do reexame da estratégia.

Pessoas diferentes têm expectativas diferentes

A variação dos preços depende não apenas das inúmeras decisões que as empresas e os cidadãos tomam na economia no dia a dia, mas também de como esperam que os preços evoluam no futuro. No entanto, diferentes grupos de pessoas – tais como profissionais que negociam nos mercados financeiros, empresários ou cidadãos – podem ter expectativas de inflação distintas.

No passado, ao tomar decisões, os bancos centrais centraram‑se frequentemente nas expectativas de inflação dos participantes no mercado e dos profissionais que respondem a inquéritos especiais. Uma das razões para considerar estes grupos prendia‑se com o facto de as suas expectativas estarem facilmente acessíveis. Não havia tanta informação fiável sobre as expectativas das empresas e dos cidadãos acerca da evolução futura dos preços.

As expectativas de inflação de todos são importantes

No entanto, as expectativas de inflação de todos são importantes. Por isso, os bancos centrais estão a envidar esforços significativos para obter uma ideia mais aproximada da forma como estes diferentes grupos esperam que os preços evoluam. Tal ajuda‑nos a tomar decisões mais informadas. Por exemplo, no BCE, temos um novo inquérito, no âmbito do qual perguntamos às pessoas as suas opiniões sobre a inflação e sobre alguns domínios da economia. Esta informação serve de base à nossa análise e, em última instância, às nossas medidas de política monetária.

É fácil de entender

O nosso novo objetivo de inflação de 2% é simples, claro e fácil de comunicar. O facto de as pessoas perceberem este objetivo ajuda‑nos a assegurar que as expectativas das pessoas quanto à evolução dos preços na economia estão em consonância com o nosso novo objetivo para a inflação. Por sua vez, isso ajuda‑nos a manter os preços estáveis.