Решения, свързани с паричната политика

5 юни 2025 г.

Днес Управителният съвет взе решение да намали с 25 базисни пункта трите основни лихвени процента на ЕЦБ. По-специално, решението да понижи лихвения процент по депозитното улеснение, чрез който задава курса на паричната политика, се основава на актуализираната му оценка на перспективата за инфлацията, динамиката на основната инфлация и доброто функциониране на трансмисионния механизъм на паричната политика.

В момента инфлацията е на равнище около 2% – средносрочната цел, определена от Управителния съвет. Според новите базови прогнози на експертите на Евросистемата се очаква общата инфлация да бъде средно 2,0% през 2025 г., 1,6% през 2026 г. и 2,0% през 2027 г. Низходящата ревизия спрямо мартенските прогнози – с 0,3 процентни пункта за 2025 г. и 2026 г. – отразява главно по-ниски допускания за енергийните цени и по-висок обменен курс на еврото. Експертите предвиждат инфлацията без компонентите енергоносители и храни да бъде на средно равнище от 2,4% през 2025 г. и 1,9% през 2026 г. и 2027 г., в общи линии без промени спрямо прогнозите от март.

Прогнозата им за растежа на реалния БВП е за средно равнище от 0,9% през 2025 г., 1,1% през 2026 г. и 1,3% през 2027 г. Неревизираната прогноза за растежа за 2025 г. отразява по-силно от очакваното първо тримесечие в съчетание с по-слаба перспектива до края на годината. Макар да се очаква несигурността, свързана с търговските политики, да възпира бизнес инвестициите и износа, особено в краткосрочен план, нарастващите държавни инвестиции в отбрана и инфраструктура все повече ще подпомагат растежа в средносрочен план. По-високите реални доходи и стабилният пазар на труда ще дадат възможност на домакинствата да увеличат разходите си. Наред с по-благоприятните условия за финансиране това би трябвало да направи икономиката по-устойчива срещу сътресения в глобален план.

В условията на висока несигурност експертите подложиха на оценка и някои от механизмите, по които различни търговски политики биха могли да се отразят върху растежа и инфлацията при някои алтернативни илюстративни сценарии. Тези сценарии ще бъдат публикувани в експертните прогнози на уебсайта на ЕЦБ. Според този сценариен анализ по-нататъшно ескалиране на напрежението в търговията през следващите месеци би довело до стойности на растежа и инфлацията под базовата прогноза. Обратното, ако напрежението в търговията бъде преодоляно и изходът е благоприятен, растежът и – в по-малка степен – инфлацията биха надхвърлили величините от базовата прогноза.

Повечето показатели за базисната инфлация сочат, че инфлацията ще се стабилизира трайно около средносрочното целево равнище от 2%, определено от Управителния съвет. Растежът на заплатите все още е силен, но продължава да се забавя, а печалбите донякъде смекчават въздействието му върху инфлацията. Отслабнали са опасенията, че засилената несигурност и колебанията в реакцията на пазарите спрямо напрежението в търговията през април биха довели до затягане на условията за финансиране.

Управителният съвет е решен да осигури трайно стабилизиране на инфлацията на средносрочното целево равнище от 2%. При определянето на подходящия курс на паричната политика той ще прилага основан на данните подход, заседание по заседание, особено в сегашните условия на изключителна несигурност. Решенията на Управителния съвет за лихвените проценти ще се основават на оценката му за перспективата за инфлацията въз основа на постъпващите икономически и финансови данни, динамиката на основната инфлация и доброто функциониране на трансмисионния механизъм на паричната политика. Управителният съвет не се ангажира предварително с определена траектория на лихвените проценти.

Основните лихвени проценти на ЕЦБ

Днес Управителният съвет взе решение да намали с 25 базисни пункта трите основни лихвени процента на ЕЦБ. Лихвените проценти по депозитното улеснение, основните операции по рефинансиране и пределното кредитно улеснение се понижават съответно до 2,00%, 2,15% и 2,40%, считано от 11 юни 2025 г.

Програмата за закупуване на активи (APP) и програмата за закупуване на активи в условията на извънредна ситуация, причинена от пандемия (PEPP)

Портфейлите по APP и PEPP намаляват с премерен и предвидим темп, тъй като Евросистемата вече не реинвестира погашенията по главници на ценните книжа с настъпващ падеж.

***

Управителният съвет има готовност да коригира всички свои инструменти в рамките на мандата си, за да осигури трайно стабилизиране на инфлацията на целевото равнище от 2% в средносрочен план и да запази гладкото функциониране на трансмисионния механизъм на паричната политика. Освен това Инструментът за защита на трансмисионния механизъм на паричната политика е на разположение за противодействие на нежелана, хаотична пазарна динамика, застрашаваща сериозно предаването на паричната политика във всички държави от еврозоната. Това ще позволи на Управителния съвет да изпълнява по-ефикасно мандата си за ценова стабилност.

Председателят на ЕЦБ ще направи коментар относно основанията за приетите решения на пресконференция днес в 14:45 ч. централноевропейско време.

Точната формулировка, съгласувана от Управителния съвет, се съдържа във версията на английски език.