Nuestros instrumentos de política monetaria y la revisión de la estrategia

Utilizamos nuestros instrumentos para ayudar a mantener los precios estables

Nuestra función es mantener los precios estables. Para ello aseguramos que la inflación —la tasa de variación de los precios de los bienes y servicios a lo largo del tiempo— sea baja, estable y predecible.

Para lograrlo, tratamos de influir en la «temperatura» de la economía, asegurándonos de que las condiciones sean las adecuadas. Ni demasiado fría, ni demasiado caliente. Con la ayuda de nuestros instrumentos de política monetaria, y principalmente a través del sistema financiero, influimos en las condiciones de financiación de las personas, las empresas y los Gobiernos de la zona del euro.

Por ejemplo, ajustando los tipos de interés, el BCE puede influir en el precio que las personas pagan por sus préstamos. Piensa en los dueños de una tienda que necesitan un préstamo bancario para ampliar su negocio o en las personas que necesitan una hipoteca para comprar una vivienda. Al influir en lo que cuesta un préstamo, nuestra política monetaria afecta al nivel de gasto e inversión de los consumidores y los empresarios, lo que, a su vez, incide en el coste de las cosas. Por tanto, modificando los tipos de interés, podemos influir en los precios y en la inflación.

Una caja llena de herramientas diferentes

Los tipos de interés son solo uno de los instrumentos que utilizamos para nuestra política monetaria. Piensa en una caja llena de herramientas que se utilizan, también combinadas, para ayudarnos a dirigir la inflación. En los últimos años hemos introducido nuevos instrumentos en respuesta a los importantes cambios en la economía que han complicado nuestra tarea de mantener la estabilidad de precios.

Un mundo cambiante necesita nuevos instrumentos de política monetaria

Estos cambios están fuera del control de los bancos centrales y han alterado el funcionamiento de nuestra economía. Han dado lugar a un descenso del denominado «tipo de interés natural», que es el tipo de interés al que la economía funciona sin problemas y los precios permanecen estables. Si los bancos centrales suben sus tipos de interés por encima del tipo natural, se frena el crecimiento de la economía y la inflación tiende a caer. Si los bajan por debajo del tipo natural, se impulsa el crecimiento de la economía y la inflación tiende a aumentar.

Debido a que los tipos de interés no pueden situarse por debajo de un cierto límite, una caída del tipo de interés natural significa que los bancos centrales tienen menos margen para estimular sus economías solo a través de la política de tipos de interés. Este es uno de los motivos por los que el BCE, al igual que otros bancos centrales de todo el mundo, ha introducido nuevos instrumentos de política monetaria, que nos ayudan a hacer mejor nuestro trabajo de mantener los precios estables.

Nuestros instrumentos actúan conjuntamente

Hemos introducido cuatro nuevos instrumentos de política monetaria para asegurar que el impacto positivo de nuestra política monetaria llegue a las personas y a las empresas. Estos instrumentos son los siguientes:

Aunque cada uno de nuestros instrumentos es eficaz a su manera, actúan juntos, reforzando mutuamente su impacto.

Continuaremos utilizando todos estos instrumentos según sea necesario en el futuro y, si es preciso, desarrollaremos instrumentos adicionales para cumplir nuestra función de mantener los precios estables.

Beneficios deseados y costes no deseados

También somos conscientes de que nuestra política puede tener un impacto en otras partes de la economía. Es como un medicamento que es eficaz para el tratamiento de una enfermedad concreta, pero que puede provocar efectos secundarios no deseados. Por ello, los médicos vigilan esos efectos y evalúan continuamente si los beneficios siguen compensando los riesgos.

Permanecemos atentos a cualquier efecto indirecto no deseado

De manera similar, el BCE permanece atento a cualquier efecto no deseado de sus instrumentos de política monetaria y evalúa los beneficios deseados en comparación con los costes indeseados. Un efecto indirecto de los tipos de interés muy bajos es que las personas obtienen poco rendimiento del dinero que tienen depositado en sus cuentas de ahorro. Pero las personas no solo son ahorradores, también son propietarios de viviendas, empleados, empresarios y contribuyentes, para quienes los efectos económicos de nuestros tipos de interés muy bajos han sido en su mayoría positivos.

La única manera de volver a unos tipos de interés más altos es con una economía en crecimiento y tasas de inflación saludables. Es lo que queremos lograr con nuestra política monetaria. El análisis que hemos realizado durante la revisión de nuestra estrategia ha confirmado que los beneficios de nuestros instrumentos de política monetaria para el conjunto de la economía han sido mayores que sus costes. Seguiremos atentos a cualquier efecto indirecto no deseado en el futuro.