ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΗ ΤΥΠΟΥ

Christine Lagarde, Πρόεδρος της ΕΚΤ,
Luis de Guindos, Αντιπρόεδρος της ΕΚΤ

Φρανκφούρτη, 5 Φεβρουαρίου 2026

Καλησπέρα, ο Αντιπρόεδρος και εγώ σας καλωσορίζουμε στη συνέντευξη Τύπου μας.

Θα θέλαμε να ξεκινήσουμε συγχαίροντας τη Βουλγαρία για την ένταξή της στη ζώνη του ευρώ την 1η Ιανουαρίου 2026. Καλωσορίζουμε επίσης θερμά τον Dimitar Radev, τον Διοικητή της Българска народна банка (Εθνικής Τράπεζας της Βουλγαρίας), στο Διοικητικό Συμβούλιο. Τα μέλη της ζώνης του ευρώ έχουν σχεδόν διπλασιαστεί από το 1999 και μετά και αυτό καταδεικνύει την ελκυστικότητα του ενιαίου νομίσματος και τα διαχρονικά οφέλη της ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης.

Θα σας ενημερώσουμε τώρα για τα αποτελέσματα της σημερινής συνεδρίασης.

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ αμετάβλητα. Η επικαιροποιημένη αξιολόγησή μας επιβεβαιώνει ξανά ότι ο πληθωρισμός αναμένεται να σταθεροποιηθεί στον στόχο μας του 2% μεσοπρόθεσμα. Η οικονομία εξακολουθεί να είναι ανθεκτική σε ένα αντίξοο παγκόσμιο περιβάλλον. Η χαμηλή ανεργία, οι εύρωστοι ισολογισμοί του ιδιωτικού τομέα, η σταδιακή υλοποίηση των δημόσιων δαπανών για την άμυνα και τις υποδομές και οι υποστηρικτικές επιδράσεις από τις προηγούμενες μειώσεις των επιτοκίων μας υποβοηθούν την ανάπτυξη. Ταυτόχρονα, οι προοπτικές εξακολουθούν να είναι αβέβαιες, κυρίως λόγω της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας όσον αφορά τις εμπορικές πολιτικές παγκοσμίως και των συνεχιζόμενων γεωπολιτικών εντάσεων.

Είμαστε αποφασισμένοι να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στον στόχο μας του 2% μεσοπρόθεσμα. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση που βασίζεται στα εκάστοτε διαθέσιμα στοιχεία και θα λαμβάνουμε αποφάσεις από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, οι αποφάσεις μας όσον αφορά τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, καθώς και για τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ένταση με την οποία μεταδίδεται η νομισματική πολιτική. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.

Οι αποφάσεις που ελήφθησαν σήμερα παρουσιάζονται σε δελτίο Τύπου διαθέσιμο στον δικτυακό τόπο μας.

Θα σας παρουσιάσω τώρα με περισσότερες λεπτομέρειες το πώς περιμένουμε ότι θα εξελιχθεί η οικονομία και ο πληθωρισμός και στη συνέχεια θα εξηγήσω την αξιολόγησή μας όσον αφορά τις χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες.

Οικονομική δραστηριότητα

Η οικονομία κατέγραψε ρυθμό ανάπτυξης 0,3% το δ΄ τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat. Οι υπηρεσίες, κυρίως στον τομέα της πληροφορίας και της επικοινωνίας, δίνουν τη μεγαλύτερη ώθηση στην ανάπτυξη. Η μεταποίηση είναι ανθεκτική παρά τους αντίξοους παράγοντες που συνδέονται με το παγκόσμιο εμπόριο και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα. Η δυναμική του κατασκευαστικού τομέα ανακάμπτει, υποστηριζόμενη επίσης από τις δημόσιες δαπάνες.

Η αγορά εργασίας εξακολουθεί να στηρίζει τα εισοδήματα, παρότι η ζήτηση εργατικού δυναμικού έχει υποχωρήσει περαιτέρω. Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε 6,2% τον Δεκέμβριο, από 6,3% τον Νοέμβριο. Η αύξηση των εισοδημάτων από εργασία, σε συνδυασμό με τη μείωση του ποσοστού αποταμίευσης των νοικοκυριών, αναμένεται να τονώσει την ιδιωτική κατανάλωση. Οι δημόσιες δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές αναμένεται επίσης να συμβάλουν στην εγχώρια ζήτηση. Οι επιχειρηματικές επενδύσεις αναμένεται να ενισχυθούν περαιτέρω και οι έρευνες δείχνουν ότι οι επιχειρήσεις επενδύουν ολοένα και περισσότερο σε νέες ψηφιακές τεχνολογίες. Ταυτόχρονα, το εξωτερικό περιβάλλον παραμένει αντίξοο, γεγονός που οφείλεται στο ότι οι δασμοί ήταν υψηλότεροι και το ευρώ ισχυρότερο το προηγούμενο έτος.

Το Διοικητικό Συμβούλιο τονίζει την επείγουσα ανάγκη να ενδυναμωθεί η ζώνη του ευρώ και η οικονομία της στο σημερινό γεωπολιτικό περιβάλλον. Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να δώσουν προτεραιότητα στα βιώσιμα δημόσια οικονομικά, στις στρατηγικές επενδύσεις και στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που ενισχύουν την ανάπτυξη. Η αξιοποίηση του πλήρους δυναμικού της Ενιαίας Αγοράς εξακολουθεί να είναι καίριας σημασίας. Εξίσου ζωτικής σημασίας είναι να προαχθεί η μεγαλύτερη ενοποίηση των κεφαλαιαγορών με την ολοκλήρωση της ένωσης αποταμιεύσεων και επενδύσεων και της τραπεζικής ένωσης, βάσει φιλόδοξου χρονοδιαγράμματος, και να εκδοθεί γρήγορα ο κανονισμός σχετικά με τη θέσπιση του ψηφιακού ευρώ.

Πληθωρισμός

Ο πληθωρισμός μειώθηκε σε 1,7% τον Ιανουάριο, από 2,0% τον Δεκέμβριο και 2,1% τον Νοέμβριο. Ο πληθωρισμός της ενέργειας υποχώρησε σε -4,1%, από -1,9% τον Δεκέμβριο και -0,5% τον Νοέμβριο, ενώ ο πληθωρισμός των τιμών των ειδών διατροφής αυξήθηκε σε 2,7%, από 2,5% τον Δεκέμβριο και 2,4% τον Νοέμβριο. Ο πληθωρισμός χωρίς την ενέργεια και τα είδη διατροφής υποχώρησε σε 2,2%, από 2,3% τον Δεκέμβριο και 2,4% τον Νοέμβριο. Ο πληθωρισμός των αγαθών αυξήθηκε σε 0,4%, ενώ ο πληθωρισμός των υπηρεσιών υποχώρησε σε 3,2%, από 3,4% τον Δεκέμβριο και 3,5% τον Νοέμβριο.

Οι δείκτες του υποκείμενου πληθωρισμού έχουν παρουσιάσει ελάχιστη μεταβολή τους τελευταίους μήνες και εξακολουθούν να είναι συμβατοί με τον μεσοπρόθεσμο στόχο μας του 2%. Ο ρυθμός αύξησης των συμβατικών αποδοχών και οι δείκτες μελλοντικών εξελίξεων, όπως ο δείκτης της ΕΚΤ για την παρακολούθηση των μισθών και οι έρευνες για τις προσδοκίες όσον αφορά τους μισθούς, καταδεικνύουν μια συνεχιζόμενη συγκράτηση του κόστους εργασίας. Ωστόσο, η συμβολή των πληρωμών πέραν και άνω των συμβατικών αποδοχών στον συνολικό ρυθμό αύξησης των μισθών παραμένει αβέβαιη.

Οι περισσότεροι δείκτες μέτρησης των πιο μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό συνεχίζουν να διαμορφώνονται γύρω στο 2%, γεγονός που στηρίζει τη σταθεροποίηση του πληθωρισμού γύρω από τον στόχο μας.

Αξιολόγηση κινδύνων

Η ζώνη του ευρώ βρίσκεται ακόμη αντιμέτωπη με ένα ευμετάβλητο περιβάλλον όσον αφορά τις πολιτικές παγκοσμίως. Μια νέα αύξηση της αβεβαιότητας θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τη ζήτηση. Μια επιδείνωση του κλίματος στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσε επίσης να περιορίσει τη ζήτηση. Περαιτέρω τριβές στο διεθνές εμπόριο θα μπορούσαν να διαταράξουν τις εφοδιαστικές αλυσίδες, να μειώσουν τις εξαγωγές και να εξασθενήσουν την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Οι γεωπολιτικές εντάσεις, ιδίως ο αδικαιολόγητος πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας, εξακολουθούν να αποτελούν σημαντική πηγή αβεβαιότητας. Αντιθέτως, οι προγραμματισμένες δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές, σε συνδυασμό με την έγκριση μεταρρυθμίσεων που προάγουν την παραγωγικότητα και με την υιοθέτηση νέων τεχνολογιών από τις επιχειρήσεις της ζώνης του ευρώ, ενδέχεται να δώσουν μεγαλύτερη από ό,τι αναμένεται ανοδική ώθηση στην ανάπτυξη, μεταξύ άλλων μέσω θετικών επιδράσεων στην εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων και των καταναλωτών. Νέες εμπορικές συμφωνίες και μια βαθύτερη ολοκλήρωση της ευρωπαϊκής Ενιαίας Αγοράς μας θα μπορούσαν επίσης να τονώσουν την ανάπτυξη πέρα από τις τρέχουσες προσδοκίες.

Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό εξακολουθούν να περιβάλλονται από μεγαλύτερη αβεβαιότητα από ό,τι συνήθως εξαιτίας του ευμετάβλητου περιβάλλοντος όσον αφορά τις πολιτικές παγκοσμίως. Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να διαμορφωθεί σε χαμηλότερο επίπεδο, αν οι δασμοί οδηγήσουν σε μείωση της ζήτησης για εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών της ζώνης του ευρώ και αν οι χώρες με πλεονάζον δυναμικό αυξήσουν περαιτέρω τις εξαγωγές τους προς τη ζώνη του ευρώ. Επιπλέον, ένα ισχυρότερο ευρώ θα μπορούσε να ωθήσει προς τα κάτω τον πληθωρισμό πέρα από τις τρέχουσες προσδοκίες. Η μεγαλύτερη μεταβλητότητα και απροθυμία ανάληψης κινδύνων στις χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσε να επιδράσει αρνητικά στη ζήτηση και επομένως να μειώσει και τον πληθωρισμό. Αντιθέτως, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να διαμορφωθεί σε υψηλότερο επίπεδο, αν σημειωθεί επίμονη ανοδική μεταβολή στις τιμές της ενέργειας ή αν ο μεγαλύτερος κατακερματισμός των παγκόσμιων εφοδιαστικών αλυσίδων ωθήσει προς τα πάνω τις τιμές των εισαγομένων, περιορίσει την προσφορά κρίσιμων πρώτων υλών και επιτείνει τους περιορισμούς όσον αφορά το παραγωγικό δυναμικό στην οικονομία της ζώνης του ευρώ. Αν ο ρυθμός αύξησης των μισθών μετριαστεί με βραδύτερο ρυθμό, ο πληθωρισμός των υπηρεσιών θα μπορούσε να υποχωρήσει αργότερα από ό,τι αναμένεται. Η προγραμματισμένη ενίσχυση των δαπανών για την άμυνα και τις υποδομές θα μπορούσε επίσης να έχει ως αποτέλεσμα την επιτάχυνση του πληθωρισμού μεσοπρόθεσμα. Τα ακραία καιρικά φαινόμενα, και η εξελισσόμενη κλιματική και οικολογική κρίση γενικότερα, θα μπορούσαν να ωθήσουν προς τα πάνω τις τιμές των ειδών διατροφής περισσότερο από ό,τι αναμένεται.

Χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες

Τα επιτόκια της αγοράς μειώθηκαν μετά την τελευταία μας συνεδρίαση, ενώ το παγκόσμιο εμπόριο και οι γεωπολιτικές εντάσεις οδήγησαν σε πρόσκαιρη αύξηση της μεταβλητότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Τα επιτόκια των τραπεζικών χορηγήσεων για τις επιχειρήσεις αυξήθηκαν σε 3,6% τον Δεκέμβριο, από 3,5% τον Νοέμβριο, όπως και το κόστος της χρηματοδότησης μέσω της έκδοσης χρεογράφων. Το μέσο επιτόκιο των νέων ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων έμεινε και πάλι σταθερό σε 3,3% τον Δεκέμβριο.

Οι τραπεζικές χορηγήσεις προς τις επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 3,0% σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο, έπειτα από 3,1% τον Νοέμβριο και 2,9% τον Οκτώβριο. Η έκδοση ομολόγων του επιχειρηματικού τομέα αυξήθηκε κατά 3,4% τον Δεκέμβριο. Σύμφωνα με την πιο πρόσφατη έρευνά μας για τις τραπεζικές χορηγήσεις στη ζώνη του ευρώ, η ζήτηση πιστώσεων εκ μέρους των επιχειρήσεων σημείωσε ελαφρά άνοδο το δ΄ τρίμηνο, ιδίως για τη χρηματοδότηση αποθεμάτων και κεφαλαίου κίνησης. Ταυτόχρονα, τα πιστοδοτικά κριτήρια για επιχειρηματικά δάνεια έγιναν ξανά αυστηρότερα.

Τα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 3,0%, έπειτα από 2,9% τον Νοέμβριο και 2,8% τον Οκτώβριο, ως απάντηση στη διαρκώς αυξανόμενη ζήτηση δανείων και σε κάποια χαλάρωση των πιστοδοτικών κριτηρίων.

Συμπεράσματα

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ αμετάβλητα. Είμαστε αποφασισμένοι να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στον στόχο μας του 2% μεσοπρόθεσμα. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση που βασίζεται στα εκάστοτε διαθέσιμα στοιχεία και θα λαμβάνουμε αποφάσεις από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Οι αποφάσεις μας όσον αφορά τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, καθώς και για τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ένταση με την οποία μεταδίδεται η νομισματική πολιτική. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.

Σε κάθε περίπτωση, είμαστε έτοιμοι να προσαρμόσουμε όλα τα μέσα που έχουμε στη διάθεσή μας εντός των ορίων της εντολής που μας έχει ανατεθεί, προκειμένου να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί με διατηρήσιμο τρόπο στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας και να διαφυλάξουμε την ομαλή λειτουργία του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.

Και τώρα είμαστε στη διάθεσή σας για ερωτήσεις.

Για την ακριβή διατύπωση η οποία έχει συμφωνηθεί από το Διοικητικό Συμβούλιο, συμβουλευθείτε την αγγλική έκδοση.