CONFERINȚĂ DE PRESĂ

Christine Lagarde, președinta BCE,
Luis de Guindos, vicepreședintele BCE

Frankfurt pe Main, 5 februarie 2026

Bună ziua, împreună cu domnul vicepreședinte, vă urez bun venit la conferința noastră de presă!

Pentru început, am dori să transmitem felicitări Bulgariei pentru aderarea la zona euro la data de 1 ianuarie 2026. De asemenea, îi urăm un călduros bun venit în Consiliul guvernatorilor lui Dimitar Radev, guvernatorul Българска народна банка (Banca Națională a Bulgariei). Din anul 1999, numărul statelor membre ale zonei euro aproape s-a dublat, dovadă a atractivității monedei unice și a avantajelor durabile ale integrării europene.

Vă vom prezenta acum concluziile ședinței de azi.

Consiliul guvernatorilor a decis astăzi ca cele trei rate ale dobânzilor reprezentative ale BCE să rămână nemodificate. Evaluarea noastră actualizată confirmă din nou că inflația ar trebui să se stabilizeze la nivelul țintei noastre de 2% pe termen mediu. Economia rămâne rezilientă într-un context global dificil. Nivelul scăzut al șomajului, soliditatea bilanțurilor în sectorul privat, implementarea graduală a cheltuielilor publice pentru apărare și infrastructură și efectele favorabile ale reducerilor noastre anterioare ale ratelor dobânzilor sprijină creșterea economică. În același timp, perspectivele sunt încă grevate de incertitudini, mai ales pe seama persistenței pe plan mondial a incertitudinilor asociate politicilor comerciale și a tensiunilor geopolitice.

Suntem hotărâți să asigurăm stabilizarea inflației la nivelul țintei noastre de 2% pe termen mediu. Vom urma o abordare bazată pe date și de la o ședință la alta pentru a determina orientarea adecvată a politicii monetare. Mai exact, deciziile noastre privind ratele dobânzilor se vor baza pe evaluarea noastră cu privire la perspectivele inflației și riscurile asociate acestora, având în vedere noile date economice și financiare, precum și la dinamica inflației de bază și la robustețea transmisiei politicii monetare. Nu ne asumăm vreun angajament prealabil cu privire la o anumită traiectorie a ratelor dobânzilor.

Deciziile adoptate astăzi sunt prezentate într-un comunicat de presă disponibil pe website-ul nostru.

Voi aborda acum mai detaliat modul în care anticipăm evoluția economiei și a inflației, iar ulterior voi explica evaluarea noastră în ceea ce privește condițiile financiare și monetare.

Activitatea economică

Potrivit estimării preliminare a Eurostat, economia a consemnat o creștere de 0,3% în trimestrul IV 2025. Expansiunea economică a fost susținută, în principal, de servicii, mai ales în sectorul informațiilor și comunicațiilor. Industria prelucrătoare a manifestat reziliență, în pofida influențelor nefavorabile generate de incertitudinile privind schimburile comerciale internaționale și de cele geopolitice. Se înregistrează o intensificare a activității în construcții, sprijinită și de investițiile publice.

Piața forței de muncă continuă să susțină veniturile, chiar dacă cererea de forță de muncă a continuat să se tempereze. Șomajul s-a situat la 6,2% în luna decembrie, față de 6,3% în noiembrie. Creșterea veniturilor din muncă, alături de scăderea ratei de economisire a gospodăriilor populației, ar trebui să impulsioneze consumul privat. Cheltuielile bugetare pentru apărare și infrastructură ar trebui să contribuie, de asemenea, la susținerea cererii interne. Investițiile corporative ar trebui să se consolideze în continuare, potrivit sondajelor firmele investind tot mai mult în tehnologii digitale noi. În același timp, mediul extern rămâne dificil, pe seama majorării tarifelor vamale și a aprecierii euro pe parcursul ultimului an.

Consiliul guvernatorilor subliniază necesitatea stringentă de a consolida zona euro și economia sa în contextul geopolitic actual. Autoritățile guvernamentale ar trebui să acorde prioritate sustenabilității finanțelor publice, investițiilor strategice și reformelor structurale destinate stimulării creșterii economice. Valorificarea întregului potențial al pieței unice rămâne esențială. Sunt, de asemenea, fundamentale promovarea unei mai ample integrări a piețelor de capital prin finalizarea, conform unui calendar ambițios, a uniunii economiilor și investițiilor și a uniunii bancare, precum și adoptarea rapidă a Regulamentului privind instituirea monedei euro digitale.

Inflația

Inflația s-a redus la 1,7% în luna ianuarie, față de 2,0% în decembrie și 2,1% în noiembrie. Dinamica prețurilor produselor energetice a coborât la −4,1%, față de −1,9% în decembrie și −0,5% în noiembrie, iar cea a prețurilor alimentelor s-a intensificat la 2,7%, față de 2,5% în decembrie și 2,4% în noiembrie. Inflația exclusiv produse energetice și alimente s-a diminuat la 2,2%, față de 2,3% în decembrie și 2,4% în noiembrie. Rata inflației aferentă prețurilor bunurilor a urcat ușor la 0,4%, în timp ce componenta „servicii” s-a redus la 3,2%, față de 3,4% în decembrie și 3,5% în noiembrie.

Indicatorii inflației de bază au consemnat variații nesemnificative în ultimele luni și se mențin în concordanță cu ținta noastră de 2% pe termen mediu. Dinamica salariilor negociate și indicatorii anticipativi, precum indicatorul BCE privind câștigurile salariale și sondajele referitoare la anticipațiile cu privire la salarii, sugerează moderarea în continuare a costurilor cu forța de muncă. Cu toate acestea, contribuția la dinamica salarială generală a adaosurilor la salariile negociate rămâne incertă.

Cea mai mare parte a măsurilor anticipațiilor privind inflația pe termen mai lung continuă să se situeze la circa 2%, sprijinind stabilizarea inflației în jurul țintei noastre.

Evaluarea riscurilor

Zona euro se confruntă în continuare cu volatilitatea politicilor globale. O nouă intensificare a incertitudinilor ar putea frâna cererea, ca și o deteriorare a încrederii pe piețele financiare mondiale. Noi fricțiuni la nivelul schimburilor comerciale internaționale ar putea perturba lanțurile de aprovizionare, ar putea reduce exporturile și ar putea eroda consumul și investițiile. Tensiunile geopolitice, mai ales războiul nejustificat dus de Rusia în Ucraina, rămân o sursă majoră de incertitudini. În schimb, cheltuielile planificate pentru apărare și infrastructură, alături de aplicarea unor reforme destinate creșterii productivității și adoptarea de tehnologii noi de către firmele din zona euro, pot determina o expansiune economică peste așteptări, inclusiv prin efecte pozitive asupra încrederii sectorului corporativ și a consumatorilor. Noi acorduri comerciale și o integrare mai profundă a pieței noastre unice europene ar putea, de asemenea, impulsiona creșterea economică peste așteptările actuale.

Perspectivele inflației continuă să fie mai incerte decât de obicei, dat fiind contextul marcat de volatilitatea politicilor la nivel mondial. Inflația ar putea înregistra niveluri mai scăzute în eventualitatea în care tarifele vamale diminuează cererea pentru exporturile zonei euro mai mult decât s-a anticipat și dacă țările cu capacitate excedentară își majorează în continuare exporturile către zona euro. De asemenea, o apreciere a euro ar putea determina o reducere a inflației peste așteptările actuale. Intensificarea volatilității și a aversiunii față de riscuri pe piețele financiare ar putea frâna cererea și, implicit, ar reduce și inflația. În schimb, inflația ar putea atinge valori mai ridicate în cazul unui salt persistent al prețurilor produselor energetice sau dacă o mai mare fragmentare a lanțurilor globale de aprovizionare ar antrena o scumpire a importurilor, ar limita oferta de materii prime esențiale și ar accentua constrângerile la nivelul capacităților de producție în economia zonei euro. O moderare mai lentă a dinamicii salariale ar putea întârzia reducerea dinamicii prețurilor serviciilor. Impulsionarea planificată a cheltuielilor pentru apărare și infrastructură ar putea, de asemenea, antrena intensificarea inflației pe termen mediu. Fenomenele meteorologice extreme, precum și evoluția crizei climatice și a celei naturale la modul mai general ar putea determina o scumpire peste așteptări a alimentelor.

Condițiile financiare și monetare

Ratele dobânzilor pe piață s-au diminuat ulterior ultimei noastre ședințe, în timp ce tensiunile geopolitice și comerciale mondiale au amplificat temporar volatilitatea pe piețele financiare. Ratele dobânzilor active practicate de bănci la creditele acordate firmelor s-au majorat ușor la 3,6% în luna decembrie, față de 3,5% în noiembrie, similar costului emisiunii pe piață de titluri de natura datoriei. Rata medie a dobânzii la creditele ipotecare noi a rămas din nou constantă la 3,3% în decembrie.

Ritmul anual de creștere a creditelor bancare acordate firmelor a fost de 3,0% în decembrie, față de 3,1% în noiembrie și 2,9% în octombrie. Emisiunile de obligațiuni corporative au consemnat un avans de 3,4% în decembrie. Potrivit celui mai recent sondaj privind creditul bancar în zona euro, cererea de credite din partea firmelor a înregistrat o ușoară creștere în trimestrul IV, mai ales pentru finanțarea stocurilor și a capitalului circulant. În același timp, standardele de creditare pentru împrumuturile acordate firmelor au consemnat o nouă înăsprire.

Creditul ipotecar s-a majorat cu 3,0%, față de 2,9% în noiembrie și 2,8% în octombrie, ca răspuns la creșterea în continuare a cererii de împrumuturi și la relaxarea standardelor de creditare.

Concluzie

Consiliul guvernatorilor a decis astăzi ca cele trei rate ale dobânzilor reprezentative ale BCE să rămână nemodificate. Suntem hotărâți să asigurăm stabilizarea inflației la nivelul țintei noastre de 2% pe termen mediu. Vom urma o abordare bazată pe date și de la o ședință la alta pentru a determina orientarea adecvată a politicii monetare. Deciziile noastre privind ratele dobânzilor se vor baza pe evaluarea noastră cu privire la perspectivele inflației și riscurile asociate acestora, având în vedere noile date economice și financiare, precum și la dinamica inflației de bază și la robustețea transmisiei politicii monetare. Nu ne asumăm vreun angajament prealabil cu privire la o anumită traiectorie a ratelor dobânzilor.

În orice caz, suntem pregătiți să ne ajustăm toate instrumentele în limitele mandatului nostru pentru a asigura stabilizarea de o manieră sustenabilă a inflației la nivelul țintei noastre pe termen mediu și pentru a menține funcționarea fără sincope a transmisiei politicii monetare.

Vă stăm acum la dispoziție pentru întrebări.

Pentru formularea exactă convenită în cadrul Consiliului guvernatorilor, a se vedea versiunea în limba engleză.